博时基金桂征辉:看好中盘蓝筹 投资中证500正当时

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文章摘要:“拉长时间看,以中盘蓝筹、均衡配置为特点的中证500指数收益远远跑赢沪深300指数,在目前市场处于底部区域、中证500相对于沪深300估值更具吸引力的时点上,投资中证500指数增强型基金正当时。”

  “拉长时间看,以中盘蓝筹、均衡配置为特点的中证500指数收益远远跑赢沪深300指数,在目前市场处于底部区域、中证500相对于沪深300估值更具吸引力的时点上,投资中证500指数增强型基金正当时。”博时中证500指数增强基金拟任基金经理桂征辉说。

  他认为,中盘蓝筹、行业均衡是中证500指数编制的独到之处,这也让它可以穿越牛熊,做到高成长、高收益。数据显示,中证500的编制数据可以回溯到2005年,自2005年1月4日指数基期至2017年6月30日以来,中证500收益率达521.95%,波动率为33.70%;沪深300收益率为266.68%,波动率为29.81%;上证50收益率为202.58%,波动率为30.09%。据了解,中证500指数作为跨市场中小盘指数,不仅是交易所核心指数,也是股指期货市场上仅有的中小盘标的。其成分股覆盖沪深两市500家中盘蓝筹公司,广泛代表沪深两市中小企业整体走势。其中多为蓝筹成长股和细分行业龙头股,汇集了环保、高端制造、智慧城镇等各种热点主题,成长性风格鲜明,涨跌弹性良好,具备良好的长期投资价值。

  “从量化的角度来说,投资走极端是不可取的,合理的方式是以配置应对、以均衡取胜,通过长期投资获得绝对收益。中证500指数长期表现优秀的最重要原因即在于均衡。”桂征辉解释说,首先,从大小盘来说它是均衡的,它的特点是中盘蓝筹,虽然今年以来上证50涨幅很好,但是在过去很长时间大盘股一直不涨。中盘蓝筹有很多细分子行业的龙头,本身行业竞争地位不错,体现在财务指标上ROE、ROA相对高一些,在行业里有定价权和护城河。另外,一个企业能够成长为中盘蓝筹就表明企业已经过了初创阶段,经营风险较初创期小了很多,行业地位比较稳固,同时还有比较高的成长性。为什么很多人都不怎么喜欢市值特别大的公司,因为特别大的公司的增长率最多跟国家的GDP增长相匹配,中盘蓝筹成长性好的通常有30%到40%。

  其次,桂征辉介绍说,中证500的行业分布非常均衡,前10大行业占比都在4%以上,相对分散;周期性行业和非周期性行业配比均衡,周期性行业包括机械工业、化工、房地产、信息设备等,非周期行业包括医护健康、食品、公用事业等。在均衡的行业配置中,各个行业都会有好的公司,各个行业也会有自己比较好的发展阶段,行业均衡在业绩表现中即为“东方不亮西方亮”,而相对来说单一行业的风险就比较大。此外,跟沪深300指数相比,中证500指数的金融股尤其是银行股占比相对比较少,沪深300指数中银行股权重接近20%,银行股争议比较大,但是从过去来看银行股表现不是很好,拖累了沪深300的表现。

  “大家普遍认为目前市场处于底部区域,如果看好市场,指数基金尤其是指数增强型的产品是非常好的投资工具。”桂征辉说,A股市场从2015年到现在已经跌了两年,市场位于底部区域的看法比较主流,从沪深300和上证50指数的走势来看,已经是上涨趋势,创业板和中证500指数目前是反弹趋势,中证500最近一直在半年线区域,年线是牛熊分界,过了年线之后从技术分析层面来说可以认为是牛市了。如果沪深300能延续良好涨势的话,也会带动中证500和创业板指数走出长期慢牛。至少从目前的走势来看,沪深300指数走得比较稳健,中证500也在沪深300的带动下向好,特别是6月以来,中证500的涨幅比沪深300还多一些。

  据了解,博时中证500指数增强基金的“增强”是基于量化手段、在保证偏离度的情况下,在全部标的股上做增强。桂征辉也是位“指数”高手。实际上,他管理的博时裕富沪深300指数基金自2003年成立以来,通过对沪深300指数的精准跟踪,累计收益330.97%,年化收益10.99%,期间同期沪深300指数涨幅仅217.22%,今年以来博时沪深300A获15.35%的正收益,在全市场437只同类基金中排名前1/5。

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